Federal Reserve залишає ставки без змін — Warsh: «цей Fed не похитнеться», але ринки в розгубленості

Рішення Федерального комітету відкритого ринку (FOMC) залишити ключову процентну ставку в діапазоні 3.50%–3.75% виявилося розділеним: троє з 12 членів проголосували за підвищення на 25 базисних пунктів. Голова Federal Reserve Kevin Warsh після двохденного засідання підтвердив рішучість центробанку приборкати інфляцію, проте майже нічого не сказав про конкретні кроки, чим викликав певну плутанину серед інвесторів і аналітиків.

На пресконференції Warsh не став називати підвищення ставок автоматичним рецептом для пом’якшення інфляційного тиску, але повторив: «This Fed will not waver» — «цей Fed не похитнеться». Він також вперше прямо визнав, що «будь‑який центральний банкір», який бачить стабільний ринок праці та зростання базової інфляції, був би «схильнішим до жорсткішої політики». Водночас Warsh застеріг від уявлень про «чарівну паличку» — мовляв, рішення потребуватимуть зваженого підходу й поєднання інструментів.

Економісти відзначають, що підвищення базової інфляції до останнього часу пришвидшувалося під тиском дорожчого палива й продуктів через війну на Близькому Сході та через зростання витрат бізнесу, пов’язаних із впровадженням AI. Але Warsh не вказав, що саме має статися, аби Fed повернувся до жорсткішої політики. Michael Feroli з JP Morgan охарактеризував його виступ як багато «гарно сформульованих фраз», але мало «згуртованого макропогляду».

Ринки вже частково відобразили очікування підвищення: до засідання доходності казначейських облігацій зросли, інвестори заклали ймовірність збільшення ставок у вересні. Після заяви доходності 2‑річних нот знизилися, а 10‑ і 30‑річних — виросли; до того ж дохідність чутливої до інфляції 30‑річної облігації вперше з середини 2007 року піднялася вище 5.20%.

Попереду в Fed буде ще два місяці щомісячних даних про ринок праці та інфляцію, які створять підґрунтя для наступного рішення. Прогнозер Omair Sharif (Inflation Insights) каже, що за нинішніх даних імовірність підвищення на 25 б.п. у вересні висока, якщо лише ринок праці не розвалиться і базова інфляція не впаде ближче до 2% у липневих або серпневих звітах. Тим часом деякі регіональні голови банків, які прагнули підвищення, зможуть відкритіше висловлюватися починаючи з п’ятниці за чинними правилами Fed — отже, риторика може стати ще жорсткішою в найближчі тижні.