IMF يتوقع أن يرفع ECB أسعار الفائدة مرتين هذا العام

تحث توقعات مسؤول في IMF على أن يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB برفع سعر الفائدة الرئيسي مرتين خلال عام 2026 لمواجهة موجة تضخم مدفوعة بارتفاع أسعار الطاقة، قبل أن يعيد خفضها في 2027. وأدلى بهذا التصريح Alfred Kammer، رئيس European Department في IMF، على هامش اجتماعات الربيع لصندوق النقد والبنك الدولي في Washington.

قال Alfred Kammer لوكالة Reuters إن "تحت سيناريو المرجع لدينا، نتوقع أن يرفع ECB أسعار الفائدة بحوالي 50 نقطة أساس في 2026 للحفاظ على موقف نقدي محايد"، مضيفًا أن "ثم، في 2027، يمكن أن تعود الأسعار للانخفاض مرة أخرى". وأوضح أن هذا التوصيف يستند إلى نماذج اقتصادية وأنه ليس توصية نهائية موثوقة بالفاصل الزمني، بل اقتراح مبني على المعطيات الحالية.

وذكر Kammer أن استجابة ECB معقدة لأن المشكلة الأساسية تكمن في نقص المعروض وليس في ارتفاع الطلب، وهو ما يجعل السياسة النقدية أقل فاعلية لمعالجته. وأشار إلى أن إغلاق Strait of Hormuz نتيجة الحرب بين US-Israeli و Iran أدى إلى خفض الإمدادات العالمية من النفط والغاز بنحو خُمس، مما دفع بأسعار الطاقة للارتفاع في كل مكان وأدى إلى مراجعات هبوطية في توقعات النمو وارتفاع في تقديرات التضخم.

وأضاف Kammer أن صدمة الأسعار قد تُضعِف الطلب لدرجة تجعل إجراء البنوك المركزية غير ضروري في بعض السيناريوهات، قائلًا: "صدمة السعر ستضغط على الطلب وقد تكون في سيناريو تؤدي فيه الصدمة إلى كبح الطلب بما يكفي بحيث لا تحتاج إلى إجراء من البنك المركزي". وأكد أن ECB في موقف أفضل مقارنة ببعض البنوك الأخرى لأن توقعات التضخم ما تزال مرسخة، إذ ارتفعت إلى حد ما على أساس مدته سنة واحدة وليس على مدى خمس سنوات، وهو بالضبط ما يحاول صناع السياسة تعويضه بسطر السياسة الاسمي.

وحذر Kammer من ضرورة اليقظة لتجنب تأثيرات الدورة الثانية على الأسعار، مشيرًا إلى أن التوصية لرفع أسعار الفائدة مبنية على نماذج وتحيط بها حالة من عدم اليقين. وتستمر المناقشات بين صانعي السياسات والمراقبين الاقتصاديين بينما يراقب سوق الطاقة والأوضاع الجيوسياسية تأثيراتهما على آفاق التضخم والنمو في المنطقة الأوروبية.